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郑州广告传媒公司:股指期货交易再度松绑“锦上添花” 量化对冲投资迎来扩容时代

  4月19日,中国金融期货交易所宣布,自2019年4月22日结算时起,将中证500股指期货交易担保金标准调整为12%;将股指期货交易日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手,套期保值交易开仓数量不受此限;将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。对此,量化投资人士认为上述调整幅度明显,而股指期货交易的再度“松绑”有望进一步提升股指期货市场的流动性,并鞭策以市场中性为代表的量化对冲计谋的解决规模的淘汰,量化投资在中国市场还有较大的提升空间。

  助推市场中性计谋扩容

  在4月20日召开的好买财产2019年度中国私募行业高峰论坛上,国内私募行业中的顶尖量化投资机构围绕“量化投资新时代”进行了一场圆桌讨论。来自黑翼资产的合伙人兼基金经理陈泽浩,明汯投资的开创人兼投资总监裘慧明,以及外资机构英仕曼集团AHL主席Tim Wong和贝莱德投资基金经理邹江渝分享了本人的看法。

  明汯投资开创人兼投资总监裘慧明阐发说,自去年12月上一次“松绑”以来,股指期货交易已经对照濒临正常化的程度,这次的松绑可谓“锦上添花”,预计股指期货交易量也许上升20%-30%,但不会有“颠覆性”改善。日内手续费是限制交易量的次要因素。平今仓交易手续费下调至万分之三点四五,

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,仍然是2015年8月之前的10倍以上。从这个角度来说,监管鼓励通过对冲降低市场的颠簸率,但其实不鼓励过度投机。因此,交易限制的松绑,

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,对高频交易的CTA计谋还不是出格有利,但是对于对冲计谋的开展会发生积极的影响。

  他进一步表示,股指期货交易的进一步“松绑”有望淘汰市场中性计谋的规模容量,“日内过度交易行为的限制放松到20手的时候,一个中性产品可以做到1亿摆布的规模;去年年底放松到50手的时候,可以做到5亿-10亿。此刻进一步放松到500手,做到100亿规模都可以。从这个角度讲,松绑翻开了市场中性产品的规模上限”。

  指数增强计谋受存眷

  业内人士表示,在股市回暖、期指松绑的环境中,在各大量化计谋中,又以指数增强、市场中性等计谋最受投资者存眷。

  黑翼资产合伙人兼基金经理陈泽浩认为,本年以来股市交易量上升显著,加上股指期货交易进一步放松的消息,会带来股指期货交易量和流动性上升。在这样的市场环境下,有三大可以重点存眷的量化计谋,一是股指增强计谋,不过这一计谋受制于股指自己的涨跌幅,在牛市中默示更为突出;二是受益于股票市场流动性增加、相对高换手的市场中性计谋,这一计谋在股市交易量上升、颠簸上升的情况下默示对照突出。三是股指期货也是CTA投资很重要的组成部门,受益于期指自己的颠簸性、流动性增加,对CTA计谋有较大的匆忙进作用。

  谈到指数增强计谋,贝莱德投资基金经理邹江渝引用中国古语“积跬步至千里”、“集小胜为大胜”说,指数增强计谋体系可以从多个不同的维度动身来选择好的股票,包含基本面维度、市场情绪维度和宏观维度等,进而提升能够战胜指数的概率。

  裘慧明表示,指数增强计谋的默示基于两个大的前提,首先,从过去十几年来的数据来看,无论是沪深300还是中证500都取得了不错的收益,指数自己便是不差的投资标的。其次,择时非常困难,而选股能够提供逾额收益。而要实现跑赢指数的目标,要遵循两个原则,一是获取阿尔法尽量跑赢市场,二是跟踪误差不能太大,要控制好和指数的偏离。“因为沪深300是市场最大市值的300只股票,如果沪深300指数增强产品的太多个股在沪深300之外选,

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,那么就很难担保不发生风格偏移。而中证500则可以通过全市场选股,通过优化实现目标。”

  量化投资增漫空间巨大

  谈到量化投资在国内市场的生长前景,裘慧明进一步表示,比起传统被动解决计谋,无论是量化多头计谋还是量化对冲计谋,国内市场上的量化计谋解决规模还相对较小,头部量化私募机构解决规模也仅仅百亿元摆布。从海外市场来看,量化计谋的解决规模在对冲基金中占比20-30%,而在国内估计只有5%摆布,未来几年量化计谋有非常大的生长空间。

  值得注意的是,目前国内市场很大一部门量化基金经理均是曾经就职于海外投资机构的华尔街海归,与此同时,随着中国成本市场开放度的提升,越来越多海外量化对冲机构以WFOE的形式列入到中国市场的量化军团中,亦在制止水平上鞭策量化投资市场的扩展。

  与此同时,在此背景下,海表里量化计谋的融合度正在提升。英仕曼集团AHL主席Tim Wong表示,从计谋交易来说,希望把国外一些有效运作多年的计谋带到中国市场,但同时也会考虑是否要做一些外乡化的改动。“比方,

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,在A股市场,不少国有企业是规模很大的公司,这和其他成本市场上的至公司是不是有区别,是否须要做一些因子可能算法的改动,是须要考虑的问题之一。”同时,监管政策的改观和交易系统的差异,也须要外资机构在外乡化的过程中不竭适应并改进。

银丰彩票app   裘慧明表示,因为市场布局和投资者特征纷歧样。而国内一些机构也会招聘海外的优质人才,吸收海外成熟的举措论。陈泽浩也表示,国内机构会吸纳海外的优质人才,海外机构也会聘请外村夫才,总体而言,随着人才的融合,各流派量化投资的投资体系、投资逻辑、投资举措也会不竭融合、进步、演变。

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